工程機(jī)械行業(yè)季度分析報(bào)告（2020年第3期）行業(yè)季度分析報(bào)告（2020年第3期）
來源：發(fā)布時(shí)間：2020-08-26
政策層面，2020年以來，在國家政策扶持、下游基建等相關(guān)領(lǐng)域陸續(xù)開工以及投資不斷加碼的共同推動(dòng)下，我國工程機(jī)械行業(yè)穩(wěn)步快速實(shí)現(xiàn)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，國內(nèi)市場景氣度持續(xù)回升；與此同時(shí)，部分海外市場出臺(tái)便利化措施利好我國工程機(jī)械行業(yè)出口。但另一方面，產(chǎn)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)對工程機(jī)械行業(yè)影響正在日益凸顯，來自環(huán)保方面的政策壓力帶來的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)也在持續(xù)上升。
行業(yè)運(yùn)行方面，5月中國工程機(jī)械市場指數(shù)（CMI）指數(shù)環(huán)比下降，需求與上月相比有所減弱，但市場仍處于年度周期性旺季。高頻數(shù)據(jù)顯示，1-5月挖掘機(jī)銷售表現(xiàn)亮眼，5月增長遠(yuǎn)超預(yù)期；小型挖掘機(jī)銷售繼續(xù)領(lǐng)跑市場；龍頭企業(yè)市占率總體平穩(wěn)；基建新項(xiàng)目集中開工等推動(dòng)需求大增，預(yù)計(jì)二季度國內(nèi)挖掘機(jī)市場將繼續(xù)回暖。近期發(fā)布的2020年全球工程機(jī)械制造商50強(qiáng)榜單顯示，中國品牌影響力和產(chǎn)業(yè)地位仍在繼續(xù)提升。
重點(diǎn)海外市場方面，美國方面，4月建筑機(jī)械出貨量大幅加速下跌，存貨繼續(xù)同比增長；與此同時(shí)，建筑機(jī)械新訂單、未完成訂單繼續(xù)呈兩位數(shù)的負(fù)增長。目前來看，2020年美國建筑業(yè)下行壓力持續(xù)增大，預(yù)計(jì)建筑機(jī)械市場將復(fù)蘇乏力。日本方面，4月工程機(jī)械出貨總額同比增速較上月加速下滑，其中海外出貨銳減；受內(nèi)外部諸多消極因素影響，預(yù)計(jì)短期內(nèi)日本工程機(jī)械行業(yè)銷售特別是出口仍將面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。
受疫情爆發(fā)及海外蔓延等影響，2020年一季度我國工程機(jī)械行業(yè)遭遇嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，預(yù)計(jì)二季度國內(nèi)市場將繼續(xù)回暖，但海外市場仍面臨高度的不確定性風(fēng)險(xiǎn)。近期風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)為：疫情及管控措施給全球經(jīng)濟(jì)帶來廣泛且嚴(yán)重的拖累，短期內(nèi)不排除有進(jìn)一步惡化的可能；海外疫情走勢仍存在高度不確定性，工程機(jī)械行業(yè)的外部需求波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)凸顯；近期行業(yè)經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)顯示企業(yè)經(jīng)營壓力猶存，預(yù)計(jì)短期前景仍存較大不確定性。
出口風(fēng)險(xiǎn)防范方面，建議產(chǎn)品方面重點(diǎn)關(guān)注挖掘機(jī)和裝載機(jī)的短期出口信用風(fēng)險(xiǎn)。海外市場方面，建議近期重點(diǎn)關(guān)注對蒙古、智利、墨西哥、德國、柬埔寨、俄羅斯、印度尼西亞的出口信用風(fēng)險(xiǎn)；另外，作為重點(diǎn)市場，菲律賓、美國、越南、印度市場的集中度風(fēng)險(xiǎn)也值得關(guān)注和密切跟蹤。
一、工程機(jī)械行業(yè)綜述
1.1 行業(yè)動(dòng)態(tài)回顧
1.1.1 穩(wěn)投資政策顯效發(fā)力
投資新開工項(xiàng)目繼續(xù)呈現(xiàn)向好態(tài)勢
2020年以來，在國家政策扶持、下游基建等相關(guān)領(lǐng)域陸續(xù)開工以及投資不斷加碼的共同推動(dòng)下，工程機(jī)械行業(yè)穩(wěn)步快速實(shí)現(xiàn)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，市場景氣度持續(xù)回升。例如，4月商務(wù)部等8部門聯(lián)合印發(fā)的《關(guān)于進(jìn)一步做好供應(yīng)鏈創(chuàng)新與應(yīng)用試點(diǎn)工作的通知》對于加快推動(dòng)和幫助供應(yīng)鏈龍頭企業(yè)和在全球供應(yīng)鏈中有重要影響的企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)給予了明確的政策指引，助推受損產(chǎn)能得以快速恢復(fù)。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，1-5月國內(nèi)新開工項(xiàng)目計(jì)劃總投資增長7.9%，增速比1-4月加快6.8個(gè)百分點(diǎn)。從相關(guān)指標(biāo)看，5月工程機(jī)械產(chǎn)品產(chǎn)銷兩旺，挖掘、鏟土運(yùn)輸機(jī)械和混凝土機(jī)械產(chǎn)量同比分別增長62.1%和42.2%；挖掘機(jī)銷量同比增長68%，這些均表明未來投資有望延續(xù)回升向好態(tài)勢。
交通基建等重點(diǎn)下游需求旺盛是國內(nèi)市場快速升溫的主要原因，相關(guān)領(lǐng)域投資大幅增長也是未來支撐工程機(jī)械行業(yè)發(fā)展的動(dòng)力源泉。根據(jù)《政府工作報(bào)告》，今年擬安排地方政府專項(xiàng)債券3.75萬億元，比去年增加1.6萬億元，且提高專項(xiàng)債券可用作項(xiàng)目資本金的比例，中央預(yù)算內(nèi)投資安排6000億元，助力新老基建的建設(shè)。其中，交通基礎(chǔ)設(shè)施投資是經(jīng)濟(jì)逆周期調(diào)節(jié)的重要工具，對當(dāng)前做好“六穩(wěn)”“六?！惫ぷ魇种匾?，其中城際高速鐵路和城市軌道交通也成為各省市2020年投資重要方面，未來包括5G基建、特高壓、大數(shù)據(jù)中心、城際高速鐵路和城市軌道交通等領(lǐng)域的新基建發(fā)展也將為工程機(jī)械行業(yè)注入源源不斷的發(fā)展動(dòng)力。
1.1.2 非道路移動(dòng)機(jī)械產(chǎn)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)不斷升級 加速淘汰高排放設(shè)備
從近期主流趨勢和典型事件來看，國內(nèi)工程機(jī)械行業(yè)相關(guān)環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)日趨嚴(yán)格，促進(jìn)行業(yè)加速轉(zhuǎn)型升級的同時(shí)，也對企業(yè)的核心技術(shù)和經(jīng)營能力提出更多挑戰(zhàn)。國內(nèi)方面，頗具代表性的是《國務(wù)院關(guān)于印發(fā)打贏藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)三年行動(dòng)計(jì)劃的通知》，自2018年全國各城市即開始劃定非道路移動(dòng)機(jī)械排放控制區(qū)，高排放設(shè)備退市步伐加速。根據(jù)Mysteel不完全統(tǒng)計(jì)，截至2020年4月，全國累計(jì)至少有106個(gè)市縣劃定了挖掘機(jī)等高排放非道路移動(dòng)機(jī)械禁用區(qū)。
海外方面，歐盟Stage V排放法規(guī)也明確規(guī)定了2020年和2021年NRMM（非道路移動(dòng)機(jī)械）廢氣排放的截止日期。雖然因疫情的嚴(yán)重影響，歐盟委員會(huì)近期正式提出延長非道路移動(dòng)機(jī)械從第四階段到第五階段的過渡期限的提案，提案要求延長12個(gè)月以緩解因疫情爆發(fā)而導(dǎo)致非道路移動(dòng)機(jī)械制造商面對的困難，這主要是因?yàn)橐咔楸l(fā)導(dǎo)致零部件供應(yīng)出現(xiàn)一定的中斷，例如此前歐洲和美國實(shí)施的嚴(yán)苛的防疫措施使得配件供應(yīng)緊張問題加劇。但標(biāo)準(zhǔn)趨嚴(yán)的大趨勢仍未改變，即使延期也無法完全避免相關(guān)經(jīng)濟(jì)損失以及原材料和資源浪費(fèi)。可見，無論是內(nèi)銷還是出口，產(chǎn)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)對工程機(jī)械行業(yè)的影響正在日益凸顯，來自環(huán)保方面的政策壓力帶來的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)也在持續(xù)上升。
1.1.3 部分海外市場出臺(tái)便利化措施
利好我國工程機(jī)械行業(yè)出口
在我國不斷出臺(tái)海關(guān)稅務(wù)等支持政策的同時(shí)，海外部分市場的相關(guān)便利化措施也一定程度上利好我國工程機(jī)械行業(yè)。例如，伊朗海關(guān)總署(IRIC[**])宣布，自3月20日開始將分配60萬億里亞爾(約合14.1億美元)用于以關(guān)稅減免方式支持企業(yè)進(jìn)口必要的機(jī)器設(shè)備和設(shè)施，改造生產(chǎn)線。又如，美國也允許部分受疫情影響的進(jìn)口商推遲繳納關(guān)稅，美國財(cái)政部與海關(guān)和邊境保護(hù)局也于4月19日晚聯(lián)合發(fā)布臨時(shí)規(guī)定，允許新冠疫情期間面臨“嚴(yán)重財(cái)務(wù)困難”的進(jìn)口商推遲90天繳納部分種類關(guān)稅和稅費(fèi)。這些便利化措施將在一定程度上直接緩解相關(guān)進(jìn)口商的經(jīng)營和財(cái)務(wù)壓力，為穩(wěn)定訂單的存量和增量提供有效支撐。
1.2 行業(yè)運(yùn)行基本情況
1.2.1 5月挖掘機(jī)銷量增長遠(yuǎn)超預(yù)期
1-5月內(nèi)銷出口表現(xiàn)亮眼
根據(jù)中國工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，5月國內(nèi)各企業(yè)銷售挖掘機(jī)3.17萬臺(tái)，同比增長68%，遠(yuǎn)超此前行業(yè)預(yù)期（50%）。1-5月，挖掘機(jī)內(nèi)銷、出口累計(jì)銷量分別同比增長19.4%和20.7%。其中，5月挖掘機(jī)國內(nèi)銷量2.95萬臺(tái)，同比增長76.3%；出口銷量2223臺(tái)，同比增長3.3%；1-5月，國內(nèi)各企業(yè)挖掘機(jī)銷量累計(jì)14.58萬臺(tái)，同比增長19.4%。其中，國內(nèi)銷量 13.42萬臺(tái)，同比增長19.4%；出口銷量 1.16萬臺(tái)，同比增長 20.7%。5 月挖機(jī)銷量增速超預(yù)期主要原因有三點(diǎn)，其一是上年同期基數(shù)低；其二是下游存量項(xiàng)目趕工、復(fù)工，被延遲的設(shè)備需求爆發(fā)式增長。例如，小松4-5月均開工小時(shí)數(shù)超過 140 小時(shí)，連續(xù)兩月正增長，表明下游開工恢復(fù)，因疫情影響的積壓需求正在持續(xù)釋放；其三是下游增量工程增多，市場信心增強(qiáng)。
從行業(yè)競爭格局來看，龍頭企業(yè)市占率總體表現(xiàn)平穩(wěn)。根據(jù)華安證券研究數(shù)據(jù)顯示，三一5月市占率 25%，同比略有下滑，1-5月累計(jì)市占率 25.5%，同比持平；徐工5月市占率15%，1-5月累計(jì)市占率 16.5%，同比均小幅增長。從產(chǎn)品分類來看，小型挖掘機(jī)銷售繼續(xù)領(lǐng)跑市場。5 月，國內(nèi)小型挖掘機(jī)銷量達(dá)1.78 萬臺(tái)，同比增速高達(dá)83.7%；中挖和大挖銷量分別為7538 臺(tái)和 4161 臺(tái)，同比增速分別為70.2%和60.8%。1-5月，國內(nèi)小挖累計(jì)銷量8.41萬臺(tái)，同比增長 23.7%；中挖和大挖累計(jì)銷量分別為3.35萬臺(tái)和 1.66萬臺(tái)，分別同比增 14.6%和 9.6%。從產(chǎn)業(yè)鏈看，挖掘機(jī)銷量也將進(jìn)一步拉動(dòng)破碎錘增量需求。根據(jù)長城證券研究顯示，配錘率方面，我國挖掘機(jī)配錘率約為20%-25%，相較于發(fā)達(dá)國家的35%及日韓的 60%仍有較大提升空間。同時(shí)，隨著市場熱度持續(xù)上升，挖掘機(jī)上游液壓油缸、液壓泵閥等配件需求也有望迎來高增長。
展望未來，國內(nèi)市場環(huán)境繼續(xù)穩(wěn)中向好，基建新項(xiàng)目集中開工等推動(dòng)需求大增，預(yù)計(jì)二季度國內(nèi)挖掘機(jī)銷售將繼續(xù)保持回暖態(tài)勢。
1.2.2 5月CMI指數(shù)環(huán)比下降
但市場仍處于年度周期性旺季
2020年5月中國工程機(jī)械市場指數(shù)即CMI為135.07，同比提高0.68%，環(huán)比降低2.85%（依據(jù)CMI判斷標(biāo)準(zhǔn)，130<CMI≤170，比較樂觀，市場穩(wěn)定增長）。5月CMI指數(shù)環(huán)比小幅降低、同比微增，表明國內(nèi)工程機(jī)械市場仍處于年度周期性旺季，但是與上月相比，需求有所減弱。截止到5月22日，華南、華東、西南、華中和華北的開工率均超過73%；東北的開工率已超過66%；但是進(jìn)入5月下旬，部分區(qū)域的開工率有所減少。CMI指數(shù)中，針對制造商群體進(jìn)行調(diào)研反饋的庫存指數(shù)與上期基本持平，生產(chǎn)指數(shù)仍維持高位，比上期提高0.6個(gè)百分點(diǎn)；針對代理商群體調(diào)研反饋的新訂單指數(shù)同比提高3.3個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比小幅下降2.7個(gè)百分點(diǎn)，針對市場一線調(diào)研的用戶價(jià)格指數(shù)提高4.4個(gè)百分點(diǎn)。整體而言，一線市場終端的斷貨情況有所緩解，但是部分品牌的少部分機(jī)型仍然存在斷貨現(xiàn)象。
1.2.3 2020年全球工程機(jī)械制造商50強(qiáng)榜單發(fā)布
中國廠商地位繼續(xù)提升
根據(jù)工程機(jī)械信息提供商英國KHL集團(tuán)旗下《國際建設(shè)》雜志（International Construction）發(fā)布的2020年度全球工程機(jī)械制造商50強(qiáng)排行榜（2020 Yellow Table Equipment top 50）顯示，截至2019年3月31日的財(cái)政年度，50強(qiáng)企業(yè)設(shè)備銷售額達(dá)到2027億美元，創(chuàng)歷史新高，比上年增長了10%。其中，卡特彼勒、小松、迪爾保持了前三名的位置。本次中國企業(yè)繼續(xù)有良好表現(xiàn)，共有9家企業(yè)上榜，排名變動(dòng)顯示出中國廠商地位繼續(xù)提升。其中，徐工集團(tuán)和三一重工上升至第四、五位，中聯(lián)重科也進(jìn)入了前十名。
二、重點(diǎn)市場運(yùn)行情況
2.1 美國
4月美國建筑機(jī)械出貨量大幅加速下跌，存貨繼續(xù)同比增長。美國商務(wù)部普查局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2020年4月美國建筑機(jī)械出貨額23.2億美元，同比下降23.3%，降幅較上月顯著上升13.4個(gè)百分點(diǎn)；存貨額60.2億美元，同比上升3.6%，增幅較上月環(huán)比下降0.69個(gè)百分點(diǎn)。從時(shí)間點(diǎn)上看，4月正值美國疫情爆發(fā)高峰期，大量的建筑業(yè)等相關(guān)項(xiàng)目被迫停工或計(jì)劃被推遲。
4月美國建筑機(jī)械新訂單、未完成訂單繼續(xù)呈兩位數(shù)的負(fù)增長。雖然近期美國的絕大多數(shù)州仍在深入推進(jìn)重啟，但疫情反彈風(fēng)險(xiǎn)依然高企，且抗議示威活動(dòng)也阻礙了復(fù)工復(fù)產(chǎn)，而各界對第二波新冠病毒感染病例的擔(dān)憂也在上升，考慮到抗議示威活動(dòng)增加的變數(shù)，美國多地近日也決定放緩重啟經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的計(jì)劃。受此影響，4月美國建筑機(jī)械的新增訂單和未完成訂單情況也不容樂觀，雖然4月降幅較上月都有小幅收窄，但當(dāng)月行業(yè)新訂單和未完成訂單仍分別同比下降17%和16.9%，分別降至22億美元和49.8億美元。
2020年美國建筑業(yè)將面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，建筑機(jī)械市場或復(fù)蘇乏力。
根據(jù)GlobalData研究顯示，因?qū)π马?xiàng)目的需求迅速下降以及生產(chǎn)活動(dòng)受到與新冠肺炎疫情大流行相關(guān)安全法規(guī)的阻礙，美國建筑業(yè)產(chǎn)值預(yù)計(jì)將在2020年下降6.6％（相當(dāng)于1224億美元）。此最新預(yù)測與疫情爆發(fā)前的預(yù)期增長0.6％（120億美元）相比差距甚大，且從美國目前的形勢來看，建筑業(yè)因疫情影響仍面臨較大的不確定性風(fēng)險(xiǎn)，建筑機(jī)械行業(yè)市場復(fù)蘇前景依然堪憂。
2.2 日本
海外出貨銳減，4月日本工程機(jī)械出貨總額同比增速較上月相比加速下滑。根據(jù)日本建設(shè)機(jī)械工業(yè)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，2020年4月工程機(jī)械行業(yè)總出貨額1503.7億日元，同比下降30.8%,降幅較上月加速擴(kuò)大13.2個(gè)百分點(diǎn)；其中國內(nèi)出貨額585.6億日元，同比微增0.4%，增幅較上月微弱下降0.3個(gè)百分點(diǎn)；但國外出貨額降幅進(jìn)一步加速擴(kuò)大12個(gè)百分點(diǎn)至42.2%，出貨額為918億日元。
受內(nèi)外部環(huán)境影響，短期內(nèi)日本工程機(jī)械行業(yè)特別是出口面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。首先，從結(jié)構(gòu)來看，日本工程機(jī)械行業(yè)5月國外出貨額占比達(dá)61.1%，近期高頻數(shù)據(jù)顯示出口下滑對行業(yè)的拖累效應(yīng)仍在持續(xù)顯現(xiàn)。其次，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的惡化也加劇了行業(yè)的下行壓力。日本實(shí)施封鎖措施以遏制新冠肺炎病毒疫情蔓延，不但削弱了經(jīng)濟(jì)活動(dòng)且導(dǎo)致該國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)4年半來的首次衰退加重。日本內(nèi)閣府6月8日發(fā)布的調(diào)查結(jié)果顯示，5月份日本景氣現(xiàn)狀判斷指數(shù)為15.5，較上月上升7.6點(diǎn)（指數(shù)低于50表示經(jīng)濟(jì)下行）；盡管該指數(shù)時(shí)隔3個(gè)月轉(zhuǎn)升，但依然處于歷史性低位。根據(jù)世界銀行最新一期《全球經(jīng)濟(jì)展望》報(bào)告預(yù)計(jì)，2020年日本經(jīng)濟(jì)將萎縮6.1%。受消費(fèi)稅上調(diào)、世界經(jīng)濟(jì)放緩影響，日本經(jīng)濟(jì)去年第四季度按年率計(jì)算已出現(xiàn)7.1%的下降；今年第一季度，日本實(shí)際國內(nèi)生產(chǎn)總值按年率計(jì)算下降3.4%?？傮w而言，目前日本經(jīng)濟(jì)面臨較大困境，一方面，老齡化問題加劇，建筑業(yè)從業(yè)年輕勞力不足（疫情阻礙依賴國外引進(jìn)加重短缺），且內(nèi)需空間有限，對住房等大額支出的支撐不足，因此建筑業(yè)景氣度回升受到制約；另一方面，疫情影響仍在持續(xù)，工程機(jī)械海外市場需求仍然低迷，產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈的穩(wěn)定也受到一定的威脅，日本工程機(jī)械等外向型行業(yè)的出口也將可能面臨更多挑戰(zhàn)。
三、行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)展望
受疫情爆發(fā)及海外蔓延等影響，2020年一季度工程機(jī)械行業(yè)遭遇嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，預(yù)計(jì)二季度國內(nèi)市場繼續(xù)回暖的同時(shí)，海外市場仍面臨高度的不確定性風(fēng)險(xiǎn)。從近期趨勢來看，行業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)主要涉及三個(gè)方面，首先是宏觀層面，即宏觀經(jīng)濟(jì)走勢以及對行業(yè)的直接影響；其次是中觀層面，即包括終端市場在內(nèi)的全產(chǎn)業(yè)鏈面臨的各類風(fēng)險(xiǎn)；第三是微觀層面，即企業(yè)層面在生產(chǎn)經(jīng)營融資等環(huán)節(jié)面臨的各類挑戰(zhàn)。本期主要內(nèi)容具體如下：
3.1 宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境面臨進(jìn)一步惡化風(fēng)險(xiǎn)
疫情及管控措施給全球經(jīng)濟(jì)帶來廣泛且嚴(yán)重的拖累，短期內(nèi)不排除有進(jìn)一步惡化的可能。根據(jù)世界銀行6月最新發(fā)布的《世界經(jīng)濟(jì)前景》報(bào)告預(yù)測，2020年全球GDP將下降5.2%（較1月增長2.5%的預(yù)測結(jié)果下調(diào)7.7個(gè)百分點(diǎn)），是二戰(zhàn)之后最大降幅，人均GDP降幅波及國家范圍達(dá)到1870年以來最廣范圍。其中，今年美國經(jīng)濟(jì)將下降6.1%（1月份的預(yù)測是增長1.8%），歐元區(qū)將下降9.1%（1月份的預(yù)測是增長1%）；受疫情和石油價(jià)格波動(dòng)影響，俄羅斯的經(jīng)濟(jì)可能下降6%。根據(jù)預(yù)測，2021年世界GDP將增長4.2%，其中，發(fā)達(dá)國家增長3.9%，新興市場和發(fā)展中國家增長4.6%?？紤]到仍存在一些低風(fēng)險(xiǎn)，包括疫情的拖延、金融問題的出現(xiàn)和全球貿(mào)易形勢的惡化，該預(yù)測伴隨較大的不確定性。
我國工程機(jī)械行業(yè)得益于國內(nèi)產(chǎn)業(yè)環(huán)境顯著改善以及下游投資大幅增加，內(nèi)銷景氣度迅速回升，近兩個(gè)月以來，挖掘機(jī)等重點(diǎn)產(chǎn)品需求呈現(xiàn)爆發(fā)式增長；但同時(shí)，海外市場風(fēng)險(xiǎn)仍在不斷積累，行業(yè)下行壓力持續(xù)增大。其中，亞洲、非洲和歐洲等重點(diǎn)市場的經(jīng)濟(jì)仍未企穩(wěn)，尤其是高度依賴資源出口收入且金融體系脆弱的國家，相比以往，在疫情負(fù)面影響疊加下，這些海外市場的信用風(fēng)險(xiǎn)或?qū)⒊掷m(xù)攀升。其中，從結(jié)構(gòu)上看，新興市場宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力增大對我國工程機(jī)械行業(yè)出口帶來的影響更為突出。
3.2 海外疫情走勢仍存在高度不確定性，
外部需求波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)凸顯
疫情不僅給全球帶來前所未有的、快速且嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)預(yù)測下調(diào)，還致使多國財(cái)政狀況顯著惡化，金融市場波動(dòng)大幅上升，給工程機(jī)械制造業(yè)及下游建筑業(yè)也造成巨大的負(fù)面影響。宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力不僅影響貿(mào)易的穩(wěn)定，還將在短期內(nèi)持續(xù)打擊投資者信心，削弱政府投資基建能力，導(dǎo)致部分項(xiàng)目延遲或取消，進(jìn)而也對工程機(jī)械制造業(yè)、租賃業(yè)等相關(guān)領(lǐng)域帶來負(fù)面影響，不同程度上造成了市場需求的延遲以及產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)的受阻甚至中斷。
貿(mào)易環(huán)境方面，根據(jù)世界銀行研究顯示，2020年受國內(nèi)需求和供給、貿(mào)易和金融波動(dòng)的影響，發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)活躍度可能下降7%，衰退可能是二戰(zhàn)以來最嚴(yán)重的；新興市場國家和發(fā)展中國家GDP下降2.5%，降幅至少將是60年來最嚴(yán)重的。出口方面，3月我國工程機(jī)械行業(yè)出口交貨值同比增速雖然環(huán)比大幅反彈至6.7%，但仍低于上年同期（10.5%）；4月增速環(huán)比回落至5.5%，遠(yuǎn)低于上年同期（17.5%）。結(jié)合目前海外重點(diǎn)市場疫情及復(fù)工情況來看，行業(yè)出口仍存在較大下行壓力和信用風(fēng)險(xiǎn)。
根據(jù)我們的研究結(jié)果顯示，1-5月工程機(jī)械行業(yè)海外市場需求波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)突出，且部分產(chǎn)品和部分海外重點(diǎn)市場的風(fēng)險(xiǎn)也在持續(xù)凸顯。產(chǎn)品方面主要體現(xiàn)在挖掘機(jī)和裝載機(jī)出口信用風(fēng)險(xiǎn)明顯高于整體水平，重點(diǎn)海外市場方面則體現(xiàn)在除蒙古、智利、墨西哥、柬埔寨、俄羅斯、印度尼西亞等新興市場風(fēng)險(xiǎn)較高外，作為發(fā)達(dá)市場的德國的風(fēng)險(xiǎn)也較為突出。整體來看，主要原因來自于兩方面，其一是因開支增加和經(jīng)濟(jì)增長放緩，海外市場國政府財(cái)政狀況惡化，進(jìn)而投資基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的能力也會(huì)受限；其二是因失業(yè)率上升和收入受到限制，民眾對于住房的需求增長也會(huì)不同程度放緩。
3.3 經(jīng)濟(jì)效益顯示企業(yè)經(jīng)營壓力猶存，
短期前景仍存較大不確定性
雖然近期國內(nèi)工程機(jī)械行業(yè)景氣度呈現(xiàn)快速回升態(tài)勢，受需求端熱度上升以及部分產(chǎn)品漲價(jià)的拉動(dòng)，3、4月工業(yè)企業(yè)的銷售利潤率整體大幅回升；但另一方面，高頻指標(biāo)顯示1-4月行業(yè)主營業(yè)務(wù)收入、利潤總額累計(jì)同比增速遠(yuǎn)低于銷售利潤率反彈的程度。由此可見，盈利狀況的好轉(zhuǎn)存在短期內(nèi)市場供需對價(jià)格調(diào)節(jié)的因素，結(jié)合國內(nèi)外整體形勢來看，復(fù)蘇基礎(chǔ)仍未牢固，行業(yè)下半年表現(xiàn)還要取決于國內(nèi)政策效果以及海外市場恢復(fù)進(jìn)程是否達(dá)到預(yù)期水平。
雖然近期國際大宗商品價(jià)格走勢給工程機(jī)械生產(chǎn)成本帶來利好，但核心零部件也因疫情而出現(xiàn)供應(yīng)緊張，導(dǎo)致成本有所上升，因此行業(yè)目前面臨的經(jīng)營成本壓力整體上依然突出。與此同時(shí)，鑒于海外市場需求仍存在繼續(xù)萎縮的可能，且受疫情期間貿(mào)易政策、管控措施等影響，海外買方的正常履約能力也受到影響，出口企業(yè)回款以及抵御匯兌風(fēng)險(xiǎn)的能力也將面臨持續(xù)考驗(yàn)，行業(yè)出口還應(yīng)警惕國際地緣政治沖突、貿(mào)易爭端持續(xù)、產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整等方面的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。另外，從長遠(yuǎn)來看，海外市場仍有較大的可拓展空間。機(jī)構(gòu)研究顯示，全球工程機(jī)械市場空間約2000億美元，卡特彼勒擁有10%以上份額，國內(nèi)廠商份額仍十分有限。以挖掘機(jī)為例，三一在海外市場份額為2%；2019 年三一挖機(jī)銷量中，出口比重也僅為13%；日本工程機(jī)械國外出貨金額占比在六成以上，海外市場可開發(fā)空間依然巨大。
客服